Red Rock Resorts (NASDAQ: RRR) มีปัจจัยหนุนด้านโครงสร้างที่เป็นลางดีต่อความคงทนของอัตรากำไรขั้นต้นของผู้ประกอบการคาสิโน ซึ่งนักวิเคราะห์อย่างน้อยหนึ่งรายเชื่อว่านักลงทุนไม่ได้ให้เครดิตกับบริษัทเกมมากเพียงพอ
ในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันพฤหัสบดี นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank Carlo Santarelli สังเกตว่าการขยายอัตรากำไรขั้นต้นในระดับอสังหาริมทรัพย์ของ Red Rock นั้นยั่งยืนกว่าที่ผู้เข้าร่วมตลาดรับรู้ นักวิเคราะห์กล่าวว่ามีหลายปัจจัยที่สนับสนุนทฤษฎีดังกล่าว
ปัจจัยทั้งสามนี้ ซึ่งเราจะแยกย่อยแยกกัน ได้แก่ 1) พอร์ตโฟลิโอปัจจุบันเทียบกับพอร์ตโฟลิโอปี 2019 2) โปรโมชั่นเกม ซึ่งมีโครงสร้างน้อยกว่า แต่ให้ประโยชน์อย่างดีในปัจจุบัน และ 3) กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม” นักวิเคราะห์เขียน
พอร์ตโฟลิโอของ Red Rock ดูแตกต่างไปมากในปัจจุบันเมื่อเทียบกับก่อนการระบาดของไวรัสโคโรนา อันเป็นผลจากวิกฤตด้านสุขภาพทั่วโลก บริษัทเกมจึงปิด Fiesta Henderson, Fiesta Rancho และ Texas Station และไม่เคยเปิดสถานที่เหล่านั้นอีกเลย นอกจากนี้ บริษัทยังขาย Palms โดยขาดทุนจากข้อตกลงดังกล่าว ในทางกลับกัน Red Rock ได้เปิด Durango ทางตะวันตกเฉียงใต้ของลาสเวกัสเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา และคาสิโนแห่งใหม่นี้ก็เริ่มต้นได้อย่างน่าประทับใจ
ตลาดไม่ชื่นชมการเปลี่ยนแปลงของ Red Rock
หลังจากการระบาดใหญ่ ผู้ประกอบการคาสิโน รวมถึง Red Rock ก็มีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นในทันที เนื่องจากหลายรายตัดข้อเสนอที่ไม่ใช่การพนันที่มีกำไรน้อยกว่า เช่น ร้านอาหารและตัวเลือกความบันเทิงระดับล่างออกไป
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์และนักลงทุนจำนวนมากตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของการขยายอัตรากำไรดังกล่าว โดยคาดเดาว่าผู้ประกอบการคาสิโนอาจดำเนินการได้น้อยลงเพียงตราบเท่าที่ตลาดการพนันชื่อดังกลับมาสู่ภาวะปกติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตรากำไรของ Red Rock Santarelli เชื่อว่าผู้เข้าร่วมตลาดบางรายไม่ได้มองเรื่องนี้ในบริบทที่เหมาะสม
“แม้ว่าการผลักดันที่สำคัญที่สุดที่เราได้รับต่อมุมมองที่เป็นบวกของเราเกี่ยวกับ RRR จะเกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่า แต่เรายังเชื่ออีกด้วยว่ามีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับอัตรากำไรที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับปี 2019 เมื่อพิจารณา RRR ในฐานะรายบุคคล รวมถึงเมื่อพิจารณา RRR เมื่อเทียบกับคู่แข่ง ในมุมมองของเรา ตลาดกำลังประเมินการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่แท้จริงซึ่งเป็นแรงผลักดันให้อัตรากำไรเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ต่ำเกินไป ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพการดำเนินงานหรือสภาพแวดล้อมการแข่งขันโดยรวมในระดับมาก” ตามที่นักวิเคราะห์กล่าว
Santarelli กล่าวเสริมว่า Red Rock มีแนวโน้มที่จะขยายอัตรากำไรต่อไป หากการเติบโตของรายได้เผชิญกับอุปสรรค
Red Rock มีความแข็งแกร่งเมื่อเปรียบเทียบ
ในปีนี้ หุ้นของ Red Rock สูงขึ้น 9.43% ซึ่งถือว่าเป็นหนึ่งในหุ้นคาสิโนขนาดเล็กที่มีผลงานดีที่สุด และแซงหน้าดัชนีหุ้นขนาดเล็กอื่นๆ อย่างมาก ตั้งแต่ต้นปี ดัชนี Russell 2000 และ S&P Small Cap 600 เพิ่มขึ้น 6.7% และ 5% ตามลำดับ
ผลการดำเนินงานของ Red Rock ในปี 2024 นั้นน่าสังเกตยิ่งขึ้น เนื่องจากเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลว่า Durango กำลังแย่งชิงธุรกิจจากสถานที่อื่นๆ ของผู้ประกอบการ ซึ่งก็คือโรงแรมคาสิโนที่ใช้ชื่อเดียวกันในเมือง Summerlin รัฐเนวาดา ผู้บริหารรับทราบถึงสถานการณ์ดังกล่าว และคาดว่าบริษัทจะแก้ไขตัวเองได้ในที่สุด
Santarelli ให้คะแนนหุ้นดังกล่าวเป็น “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 65 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาเพิ่มขึ้น 13.3% จากราคาปิดเมื่อวันพฤหัสบดี
